价值at风险: “三好”公司之优质新澳博国投电力,高确定性、低估值、高成长 大家都知道我的投资体系是寻找“ 好生意、好公司、好价格 ”的三好组合。这里再总结一下“三好”的标准:“好生意”的标准是判..

全世界都了解我的投资额系统正找寻

好生意、好公司、好价钱为

三个好结成的结成。喂是三好规范的总结。:好生意的规范是断定高速公路的能够性。,没活力的有能够饲料眼前的理财生长率?,好公司的规范是公司会继续制造。,有继续经纪的资格,或许前途会有拐点吗?。而好价钱为执意找到一家被行情低估的好公司。。

  水力的认为的高整个的公司完整契合W规范。,水电认为是其前途高必然高音部好生意,同时,有特色的的地理事件(三峡)、雅砻江)与生来据屏障际整个的开拓,而行情的伤害使得新澳博在很低的估值,稍许地水电公司因机组的投产中期有着高生长的潜力($国投电力(SH600886)$ 、传投能量(sh600674) ,贵州08年的能量之源)。

  水电的顾客模式、详细的公司、估值大大地敞篷摩托艇进行详细分析:

       一、水电(好生意)的顾客模式:

  1。及其他发电方法的较比(甚至比及其他社会地位,相对环保

       2。不乱的货币流量:开发优质水发电厂,电力输入不乱(长江和Yalong河的流量,不消烦扰耗电成绩。,电价也可以算是不乱的。,水和电的价钱为在线一向很低(折扣,前途只能够追溯。,因而水电的开销是不乱的。,它引起不乱的货币流量。。

       三.衰退本钱:高倾向是水发电厂本钱的次要组成有些经过。,又把持水电估值的记述经过。,但工夫是好对象的好对象,它是坏公司的仇敌。。水发电厂的货币流量只两种用处。:还款和分赃。盈余利钱过失后第二份食物年的财务费,因而统计表更多。,他年将有更多的过失流失。……这时朝反方向将放慢。,跟随工夫的散发,水发电厂的净统计表越来越大。,直到擦掉主宰过失。水发电厂的及其他费是不乱的。:三的本钱很小。,每年的凑合着活下去费、赔偿、与开销相形,出卖本钱快要可以疏忽不顾。,这些费很低,很不乱。;扣紧资产成熟的和重复强调所需的再投资额;

      4。扣紧货币贬值,货币贬值的旧时代是守旧的。:同上的第二份食物篇文章,铸造的货币贬值费是水发电厂的次要本钱,同样忍住新澳博估值的要紧记述,但它依然是这时词。,工夫是一家好公司的对象。,水发电厂最要紧的是大坝。,而大坝平均数的是鉴于40年货币贬值的规范的,但实际上,大坝的生计先前超越40年了。,争辩及其他大大地国际作家的感受,这不是100年甚至200年的成绩。,三奇纳的三峡大坝和雅砻江也建在10前文。

       综上,一世纪一次的视域,水电是赚钱的好生意。,优质水电公司将变为前途零责备,最小的费开销,不时制造现钞的公司。,即使从当下的新澳博估值看,这同样东西澄清的高利纽带。。总言之,新澳博投资额确实性质上的与众不同的大,优质水电行业是一世纪一次的投资额的良好规范。

  从股权证券中,鉴于眼前行情的伤害,稍许地优良的水电公司不仅是一世纪一次的的规范。,他们低估的价钱为有很强的估值翻新的怀胎。,几年后会有进攻性。。

       二、高整个的的水电公司(好公司)的功率和underva投资额:

       先看一眼雅砻江的限制(国投电力52%桩雅砻江水电开拓公司):开拓雅砻江水电局的专有权有,有雅量的的有雅砻江截留井3000万千瓦的赞成,这种开展权具有很大的财产,并将逐渐成为减轻。,前途将在雅砻江20的负责人下,有权由,雅砻江水电装机审视报价在2015。将经过努力到达某事物1500万千瓦。

       本年8月28日雅砻江截留井水电公司开拓的锦屏1级水发电厂首台机组正式转到顾客运营。雅砻江锦屏水发电厂是东西正西的开展条款、西电东送使用钥匙工程,坝高305m,究竟同类型作家的高音部座高坝,它被中外专家誉为最趾高气扬的技术首领。、最使遭受危险的建立事件、最困难的的破土署、世界级的工程开发和凑合着活下去达到目标最大困难的。锦屏两发电厂发电厂及顺流地,大凹圆线的二价染色体星群发发电厂,锦屏,它是优质水发电厂的最适宜的结成经过。。

       看修剪、电力传输、电价成绩:1。锦屏1流配机360万千瓦,是领导者发电厂顺流地的雅砻江、跳踢踏舞蓄水池,年适应功能,总才能达数万亿的立方公尺,修剪无数的立方公尺的容积。经过适应,可增多举步水发电厂顺流地的雅砻江L,因发电的费没增多。,这些电力开销总的来看转变为统计表。,从此,锦屏1级制造具有良好的理财效果。。2。锦屏1级和锦屏二级(480万千瓦)、官地水发电厂(240万千瓦),作为一组电源点,经过锦屏苏南±800kV特压服,遥控器、大才能西电东送奇纳电网,华东地区高电价、电力必须大量出现,从此,该公司的电力出卖是面色红润的的。,叫回来确保。三.公务的电价圈子,一致人民币/千瓦时,鉴于同意的开展,力率一致到全国性的电网公司。,不引起四川电力公司的工夫电价,锦屏执行两级电价,优势明白的。

       上个,国投电力的财报进行详细分析:在2013的前三个一节赚了几万亿的雄鹿,一年的期间一年的期间地增多,净统计表1亿元,一年的期间一年的期间地增多260%。三一节引起万亿的元,净统计表1亿元,环比增多93%。前三一节业绩。次要从官地新澳博份公司净统计表增多、锦屏1、二级新机继续投产(原计划锦屏1级9月转固,八月扣紧资产进项,该发作的不乱性不足怀胎的2亿。,从8月19日开端,锦屏的两级水位开端上升。,报价九月初将进入顾客运营。,掉队完整延迟1个月。,本有些假装原计划净统计表2亿。。自然这有些净统计表将进入四一节,对雅砻江的四分之一的一节净统计表超越10亿100,报价每年将投产7台60万kw水电机组(10月锦屏二级又有120万kw机组投产),引起前三一节发电容量同比大增109%,奉献统计表亿元,前途跟随锦屏1级蓄水池的终结,雅砻江顺流地年适应资格,旱期发电容量将大幅增多。,此外筹集公司算清程度。

       净统计表、进项率、经纪货币流量量、倾向构架、次要瞄准,如投资额安排,寻找圆满的。。货币利率和过失率继续降下。。1-9个月时间的费率,本年上半年这只戒指缩减了1个百分点。,财务本钱也降下了1个百分点。,鉴于该单位入伙制造,增多旋转,利钱本钱化,政府财政费比上一年的期间大幅增多。,但总体本钱率把持得澄清。。鉴于还款的增多、短融券、周旋纽带成熟的、赎救,等,公司倾向比率,年环比比率继续降下。,本钱构架的渐进最优化。经纪性货币流量与投资额易弯曲的的缩减,转年转阴,等待却更的2014。

       三、低估价钱为(好价钱为)

对雅砻江前途几年的净统计表可以大约报价。因雅砻江的过失和货币贬值是扣紧的(约30亿,同时本钱一年的期间一年的期间地稳步降下。,这是复杂的计算(13年计算财务本钱的相干,及其他费不超越2亿),在前途几年的开销可以复杂地争辩我报价。,已投产的雅砻江水发电厂装机才能8百万,660万千瓦的规模安装机,报价在2015。,将经过努力到达某事物1470万千瓦。每小时应用报价要在4600-4800小时。

  争辩报价的结实,我守旧估2013的净统计表为35亿、2014亲50亿、2015的70亿,2013-2015年的年统计表和三年超越50%,统计表增长将在2015经过努力到达某事物极限,那就不再增加了,它将引起不乱的统计表。,该股也将变为不乱的报酬机具。。在某种意义上说,晚近,雅砻江机组陆续制造的是玉米。

       三年复合曲线上升斜率超越50%,同时确性质上的是与众不同的高的。、货币流量量与众不同的足够的。、统计表高而不乱的公司,鉴于行情伤害,使股权证券价钱为低:通常的股权证券价钱为,体育是15年前文的6倍。,总市值267亿(因新澳博的营收不乱,还可采用货币流量打折从前的计算价钱为,较比复杂,喂较慈祥的。,条件东西理财物质以眼前的价钱为买电力,公务的投资额的货币流量量,革除本钱和货币贬值,你可以在5-6年内叫回来本钱。,事先,50亿源自能量的货币流量继续在。。

    总结:国投过来十年用了一无数来投资额雅砻江,从上年开端,最后走出去了。,跟随一大批机组入伙制造,出示出卖和价钱为不乱,该公司开端继续产量不乱的货币流量。。前途5年,这是公司生长的黄金时间。,这次疫情的分页是上个的结实。。

  未来,全国性的火电有些不思索开展,眼前,火电三一节演说的净统计表为。同时,它不思索彩金要素。

互相牵连关联:
本文有些引为鉴戒了james_nj 我教友的进行详细分析逻辑,与众不同的感激他的陆续下列的咱们的进行详细分析结实。
国投电力:在高生长绩优和低估值的类型代表。
@sosme 关心奇纳投资额的12年,不了解如今条件进行。。

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